拍马纸业一季度收入突破4亿元 造纸原料端的战略支撑与未来展望

引言

拍马纸业公布2026年第一季度业绩：公司收入突破4亿元大关，同比增长显著，创下历史同期新高。这一成绩不仅反映了包装纸及文化纸市场的需求回暖，更凸显了拍马纸业在造纸原料端的前瞻布局与成本控制能力。

收入突破的背后：量价齐升

拍马纸业一季度收入突破4亿元，主要得益于销量与价格的双重驱动。随着国内消费与物流行业复苏，包装纸需求旺盛，公司产能利用率保持在90%以上。纸价在原料成本推动下温和上行，进一步增厚了营收。

造纸原料：废纸浆与木浆的博弈

造纸原料是纸企的生命线。拍马纸业的原料结构以废纸浆为主，木浆为辅。

1. 废纸浆：国废价格高位运行

受环保政策与进口废纸限制影响，国内废纸回收价格持续坚挺。拍马纸业通过多年建立的废纸回收网络和自动化分拣线，保证了废纸浆的稳定供应，并且单位采购成本低于行业平均水平约5%-8%。

2. 木浆：外盘价格波动加剧

国际木浆市场一季度先扬后抑。拍马纸业采取“小批量、多批次”的采购策略，同时适当增加本色浆和再生浆的使用比例，有效对冲了木浆价格波动风险。

3. 原料自给率提升

值得关注的是，拍马纸业近年来在原料端向上游延伸，通过参股废纸回收企业、建设自有浆线，将原料自给率提升至60%左右。这成为公司一季度毛利改善的重要推力。

挑战与应对：原料短缺与环保压力

尽管收入亮眼，但拍马纸业仍面临两大原料挑战：

• 废纸回收量增长乏力：随着电商包装轻量化，废纸生成量增速放缓。拍马纸业正加大秸秆浆、竹浆等非 wood 原料的研发应用。
• 进口木浆供应链脆弱：依赖海外浆厂，受海运、汇率影响大。公司已与南美、东南亚浆厂签订年度长协，并适度增加国内商品浆采购。

行业趋势与政策影响

“禁废令”全面实施后，造纸原料格局重塑。头部纸企凭借原料跨境回收体系和海外浆厂投资抢占先机。拍马纸业虽不是最庞大的企业，但凭借灵活的区域布局和原料社群回收模式，展现出较强的韧性。碳达峰政策促使企业提高原料利用效率，废纸浆的低碳属性更受青睐。

未来展望：原料卡位战升级

拍马纸业二季度及全年收入能否持续增长，关键仍在于原料端。预计公司将持续：

1. 投资废纸回收中转站，强化国废掌控力；
2. 试点竹木混合浆生产线，降低对进口木浆的依赖；
3. 利用期货工具对纸浆进行套期保值，锁定原料成本。

结论

拍马纸业一季度营收破4亿元，是造纸原料策略阶段性成功的证明。在原料为王的纸业竞争下半场，谁掌握了稳定、低成本、可持续的造纸原料，谁就掌握了定价权和发展权。拍马纸业的实践证明，即使在原料约束下，精细化运营和创新采购依然能打开增长空间。公司需持续加码原料端，才能在白热化的市场中守住一季度的突破性成果。